光大期货：1月20日农居品日报

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　　油脂油料：卵白粕偏强   油脂关注战略

　　1、本周好意思豆期价先跌后涨，国内卵白粕坚挺；油脂期价下挫，棕榈油、菜籽油领跌。

　　2、南好意思方面，巴西1月出口有望略好于预期，巴西大豆中北部地区有降雨，收割延伸，南部地区雨水偏少，存在干燥担忧。机构不息防守对巴西大豆产量乐不雅预期，产量瞻望在1.6-1.7亿吨间。阿根廷大豆产区本周有降雨，有缓解但不及以改善泥土墒值低问题。机构近期纷繁下调阿根廷大豆产量预估，损产瞻望在200-300万吨间。巴西和阿根廷农户积极销售大豆，巴西升贴水周二到周四下降，周五略涨。好意思豆市集关注新政府的战略变动，盘面交往关税担忧，是以好意思豆走势弱于大商所豆类走势。国内方面，豆粕节前备货过问尾声，价钱高潮后成交放缓，下周油厂开工率瞻望下降，豆粕库存瞻望稳中回落。总的来说，豆粕在阿根廷干旱担忧、好意思战略不细目性等影响，价钱偏强，基差瞻望回落。策略上，短多参与，59反套。

　　3、 油脂方面，马棕油出口减少令“强实验”松动。船运数据败露马棕油1月1-15日环比下滑15.5%-23.74%，印尼12月出口环比下滑，印度12月棕榈油入口量创9个月低点，均激励市集对棕榈油出口需求出路担忧。WTO近日从裁定，欧盟《可再灵活力辅导》的部天职容不公道地讨厌了印尼棕榈油出口。该裁定1月10日公布，被视为印尼在与欧盟生物燃料营业争端中的紧要得手。欧盟暗示，将证明世贸组织的裁定措置这些问题，并使其战略适应海外营业义务。若未建议上述，欧盟需在60天内完成讨论调度。好意思豆油的生柴需求出路改善，从临时决议看，新战略不利于入口菜籽油和入口UCO的掺混，这部重量瞻望400万吨傍边，如能窜改为好意思豆油市集，好意思豆油供销出路将显着改善。好意思加关系趋紧，加拿大油菜籽承压，价钱跌至一个月低点。国内方面，节前购销转淡，现货基差稳中回落。总的来说，国内供销清淡，基差回落，对盘面指点有限。海外市集上恭候战略恢弘，价钱或反复。策略上，日内交往为主。

　　鸡蛋：需求复旧，期货陪同现货偏强认知

　　1、春节前，终局需求仍对现货价钱酿成复旧，本周，受到现货价钱影响，鸡蛋期货价钱呈现低位反弹的认知。受到现行限仓轨制影响，主力合约已由2月合约移动至5月合约。截止1月17日，主力2505合约周度累计收涨1.87%，报收3265元/500千克。

　　2、本周，鸡蛋现货价钱偏强漂泊。卓创数据败露，截止1月17日，中国褐壳鸡蛋日度均价4.44元/斤，较上周涨0.06元/斤。受春节需求提振，卑鄙入市采购积极性栽植，尤其产区内销需求增强，市集全体走货加速，蛋价呈现涨势。但由于蛋鸡存栏处于高位，衍生单元积极出货，货源供应相对阔气，逼迫蛋价高潮幅度。

　　3、短期，受到节前需求提振，鸡蛋现货价钱偏强漂泊。在现货价钱影响作用下，主力合约低位反弹。本周，衍生利润环比小幅加多，衍生端补栏积极性踏实，鸡苗价钱环比执平。若畴昔老鸡淘汰踏实，证明历史补栏情况，当今供给加多的逻辑并未发生改变。另外，春节事后终局需求季节性回落，蛋价或者率下行。5月现货价钱对应相对年内低点，中恒久对2505合约防守偏空预期，短期警惕反弹风险。谈判春节假期鸡蛋现货价钱濒临较大不细目性，建议轻仓或空仓过节。后市不息关注衍生端补栏、淘汰心态变化对供给端的影响。

　　玉米：现货补涨，期价漂泊上行

　　外盘：1月USDA讲演超预期利多，好意思豆、玉米单产和总产创历史低位，这导致好意思玉米市集酿成强势高潮认知。在1月讲演中，好意思玉米产量下降，库存降至低位，寰球玉米产量达到近10年来的低位水平。本周，好意思玉米不息高潮，1月讲演利多劝诱更多的买盘跟进。因好意思国供应出路收紧，玉米价钱升至一年的高位。小麦先涨后跌，好意思国大平原和中西部地区下周低温天气影响小麦的作物滋长，周边周末大豆、玉米着落株连小麦陪同下行。

　　国内：本周玉米价钱呈现高潮态势，截止1月16日，宇宙玉米周度均价2104元/吨，较上周高潮13元/吨。分地区来看，东北地区玉米价钱偏强开动，中储粮增储音讯利好，市集购销安宁活跃，深加工企业提价促进收购，营业商收购潮粮价钱高潮显着，市集看涨积极性增强。本周华北地区玉米价钱快速高潮，较上周上调96元/吨，市集看涨心态复原，从卑鄙来看，跟着春节周边大批企业有补库计较，对玉米价钱也有一定复旧。销区市集受战略影响相比活跃，产区价钱、北港价钱、期货价钱等皆呈现高潮态势，南边口岸营业商报价连日呈现高潮态势，且涨幅较大。卑鄙企业不雅望心态浓厚，新签单较少，前期订单提货加速。

　　期货：新年度玉米毒素高、质地差导致期、现基差偏大。5月合约受到资金追捧，远月领涨、近月跟涨，期货高潮带动现货提价收购看重，本周现货补涨，玉米注册仓单量加多，5月合约高升水交割压力随之加多。另外，玉米淀粉价钱认知先跌后涨，淀粉反弹致米粉价差先缩后扩，短期玉米及淀粉期、现报价延续偏强认知。

　　生猪：现货猪价执续偏弱，生猪期价先涨后跌

　　1、本周国内生猪价钱先降后涨再降。数据败露，截止1月16日，宇宙生猪均价15.7元/公斤，较上周跌0.22元/公斤；基准交割地河南均价16.82元/公斤，较上周跌0.35元/公斤。卑鄙需求较为已往，本周生猪现货价钱受到衍生端出栏心态影响，周内猪价呈现跌-涨-跌的走势。从当今情况来看，供给压力仍将对猪价施压。期货市集5月合约猪价先涨后跌，远期合约跌破资本线的预期还在加多。

　　2、部分衍生集团主动售卖仔猪意愿不高，受饲料资本偏低影响，自留动作居多。另外，由于部分业者看涨2025年三季度行情，补栏意愿栽植，带动仔猪价钱不息上行。1月16日，仔猪均价427元/头，较上周涨30元/头。

　　3、国度统计局公布数据败露，2024年四季度，生猪出栏18226万头，较三季度加多16.57%，较旧年同时减少3.76%。从公布的数据来看，受到旺季需求复旧，生猪出栏量环比加多。

　　4、节前衍生端出栏体重下降、出栏量加多，生猪出栏均重不息下滑。仅东北黑吉两省因衍生端出栏程度偏慢，且衍生端有压栏意愿，出栏均重小涨。1月16日，卓创样本点统计生猪出栏体重123.04公斤/头，较上周下降0.46公斤/头。

　　5、卓创数据败露，1月17日，自繁自养衍生利润291元/头，较上周执平，外购仔猪利润187元/头，较上周加多13元/头。周内衍生资本不息下滑，仔猪补栏资本不息下滑，但跌幅收窄，详尽衍生资本环比不息减少。周内衍生端加多出栏，但蹧跶增量延伸启动导致供多需少，生猪价钱环比下滑，且跌幅向上资本跌幅，因此周均盈利值环比小跌。

　　6、卓创统计数据败露，截止1月17日，样本宰杀企业开机40.39%，较上周下降2.26个百分点。受春节假期影响，衍生端加速生猪出栏节拍，生猪供应充沛。跟着气温下降，重复小年周边，卑鄙备货积极性安宁栽植，尤其猪肉分割品需求加多显着，共同复旧宰杀企业开工率高潮。

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包袱剪辑：李铁民