泰鸿万立收入增速大幅放缓：违章转贷数亿，偿债智力偏弱

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　　转自：港湾交易不雅察

　　《港湾交易不雅察》施子夫

　　11月8日，上交所上市审核委员会将召开2024年第28次上市委审议会议，届时将审议浙江泰鸿万立科技股份有限公司（以下简称，泰鸿万立）的首发上会事项。

　　尽管期内泰鸿万立的功绩发达尚为踏实，但公司依赖大客户，以及存在的转贷、单子融资等内控不范例举止依旧让公司上会能否收效增添一重悬念。

　　01

　　收入增速大幅放缓

　　泰鸿万立成立于2005年，公司是一家集研发、分娩、销售、职业为一体的详尽性汽车零部件配套企业。公司专科分娩汽车冲压焊合结构件及小总收效劳件（包括踏板、手刹、防撞梁、搭钮、限位器、油箱门等），居品凯旋配套国内整车厂，包括新动力汽车、乘用车以及部分商用车。

　　自确立以来，公司主要居品为汽车结构件和功能件。从2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，论说期内），结构件收入金额孝敬主营业务的大略及以上，各期来自结构件的销售收入辞别为7.22亿元、11.27亿元、11.76亿元和5.37亿元，占当期主营业务比重的81.66%、84.92%、84.92%和82.86%。

　　成绩于国内汽车市集举座执续发展，下贱零部件企业需求贬抑扩大等成分，期内泰鸿万立的功绩发达较为踏实。论说期内，公司完毕营收辞别为10.11亿元、14.78亿元、15.44亿元和7.38亿元，归母净利润辞别为8329.88万元、1.26亿元、1.61亿元和6616.65万元，扣非后归母净利润辞别为8202.05万元、1.26亿元、1.57亿元和6437.69万元。

　　尽管营收同比呈现增长态势，不外外界镇静到，在2021年-2023年，泰鸿万立当期营业收入辞别同比增长67.58%、46.13%和4.5%，收入增速出现了彰着放缓。公司方面示意，受下贱乘用车市集变化、市集新上市车型较多、竞争日趋浓烈等成分影响，该年度居品欺诈车型的销量增长速率相对较缓。

　　其他盈利筹商方面，论说期内，泰鸿万立的主营业务毛利率辞别为24.07%、24.26%、25.46%和22.46%，出现先升后降的态势。

　　02

　　依赖祯和蔼长城汽车

　　泰鸿万立的主要客户为国表里着名品牌整车制造厂及部分派套零部件供应商。从下搭客户收入占比看，公司存在彰着的客户靠拢度较高的情况。

　　论说期内，泰鸿万立对前五大客户的主营业务收入金额占比辞别为97.01%、95.37%、94.36%和89.02%，客户靠拢度较高。其中，祯祥集团和长城汽车为泰鸿万立期内的主要客户，整个收入金额占当期主营业务收入金额的比例辞别为87.56%、81.59%、74.97%和63.8%。

　　纠合往期公开数据，在2020-2022年，泰鸿万立上前五大客户（合并口径）销售占比辞别为97.16%、97.01%和95.37%，要高于同业业可比公司博俊科技、华达科技、多利科技。

　　在此前监管层下发的审核问询函中，泰鸿万立恢复了相干主要客户的合营情况、客户靠拢度较高是否相宜行业特质、怎样保执竞争地位，是否存在被替代等客户流失风险等问题。

　　泰鸿万立示意，整车厂商与零部件供应商之间的合营关系一朝建立，将造成永恒合营的战术模式，两边合营黏性较高。从2021年-2023年1-6月，公司客户数目辞别为17家、20家、22家和24家，新增客户数目辞别为5家、4家、5家和2家。2022年退出客户数目为3家主要为合营范围较小且零星采购的稀薄采购客户。

　　对于客户靠拢度较高的原因及合感性，泰鸿万立示意，刊行东说念主现阶段靠拢有限资源主要与前述客户开展合营，相应导致主要客户的收入金额占比拟高，相宜刊行东说念主现阶段的客不雅情况和发展战术。客户靠拢度较高的情况相宜行业特质。

　　在客户靠拢度较高的同期，泰鸿万立来自下搭客户的应收账款也出现了一定走高。

　　论说期各期末，公司应收账款账面余额辞别为3.76亿元、5.14亿元、5.06亿元和4.72亿元，占当期营业收入的比例辞别为37.19%、34.78%、32.74%和31.99%，坏账准备余额辞别为1983.21万元、2712.36万元、2661.19万元和2524.61万元。

　　论说期各期末，泰鸿万立前五名应收账款客户期末余额辞别为3.55亿元、4.86亿元、4.50亿元和3.85亿元，占期末应收账款余额比例辞别为94.35%、94.58%、89.06%和81.47%。

　　以最新数据来看，在2024年上半年，泰鸿万立来自祯祥集团和长城汽车的应收账款账面余额整个达到了2.74亿元，占当期应收账款余额的57.93%。

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　　违章转贷数亿，偿债智力偏弱

　　募投方面，这次IPO，泰鸿万立策画募资11.5亿元，其中募资的七成主要用于扩产方式，另策画募资3.14亿元用于补充流动资金。

　　值得镇静的是，论说期各期末，泰鸿万立的短期借款辞别为4.53亿元、6.02亿元、3.94亿元和3.44亿元，而当期公司的货币资金辞别为4420.8万元、1.04亿元、1.88亿元和1.69亿元。收尾2024年6月末，泰鸿万立短期欠债较高，公司存在一定的资金缺口。

　　另外，论说期各期末，泰鸿万立的流动比率辞别为0.93倍、0.98倍、0.99倍和1.09倍，速动比率辞别为0.68倍、0.71倍、0.75倍和0.87倍，钞票欠债率（母公司）辞别为56.60%、57.7%、55.79%和50.55%。

　　销亡本事，同业可比公司流动比率均值辞别为1.52倍、1.42倍、1.83倍和1.88倍，速动比率均值辞别为2.09倍、1.94倍、2.36倍和2.53倍，钞票欠债率均值辞别为38.5%、42.83%、35.51%和33.31%。泰鸿万立的偿债智力要彰着弱于可比公司均值。

　　外界柔和度较高的还包括泰鸿万立存在转贷、单子融资等内控不范例问题。

　　从2020-2022年，泰鸿万立转贷金额辞别为2.42亿元、1.35亿元和7518万元，子公司转回暨转贷金额辞别为1.93亿元、1.24亿元和6001.98万元。

　　泰鸿万立示意，上述贷款的受托支付对象均为子公司，子公司收到银行划转资金后一般会在较短时天职转回至公司的银行账户或留在子公司用作营运资金。

　　2020-2022年，泰鸿万立通过向子公司济南泰鸿、保定泰鸿及河北新泰鸿开具信用证和银行承兑汇票并在贴先后用作营运资金的情形。各年度贴现款额辞别为1.32亿元、8000万元和8771.49万元，转回金额辞别为1.14亿元、4846.5万元和3855万元。

　　论说期内，泰鸿万立存在两起波及专利的诉讼案件：1，与埃德沙公司对于侵害专利号为ZL01809826.6的专利权纠纷，收尾现在该纠纷产生的诉讼已由最妙手民法院作出终审判决。2，与埃德沙公司对于侵害专利号为ZL200480005050.3号的专利纠纷，收尾现在该纠纷已由北京学问产权法院作出民事裁定、驳回了对方告状。

　　另外，泰鸿万立及子公司还受到不少的行政处罚。

　　2021年7月，因消防举止、器材、消防安全标识未保执竣工有用，私自拔除、停用消防举止、器材，占用、堵塞、阻塞疏散通说念、安全出口，台州湾新区消防调停大队对泰鸿万立处以罚金0.5万元、1.5万元和0.5万元罚金。

　　2021年6月，因湖州泰鸿使用未经熟悉的特种开导，长兴县市集监督贬责局对湖州泰鸿处以责令住手使用未经熟悉的特种开导并罚金3万元。

　　湖州泰鸿论说期内存在税收罪人纪录，系2021年5月1日至2021年5月31日的印花税不决期进行禀报。

　　财经驳倒员张雪（金麒麟分析师）峰示意，企业在上会审核阶段，若是存在较多财务内控不范例和行政处罚的企业在上会经由中，频频会面对更严格的审核，可能会导致上会进度延伸或加多补充阐发、整改的条件。

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包袱裁剪：尉旖涵